湖南湘佳牧业股份有限公司（以下简称“湘佳牧业”）近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所发行2563万股，计划募集资金约5.55亿元。我们即将迎来第二家上市国鸡企业？

其中5000万元用来补充流动资金，其余投向1000万羽优质鸡标准化养殖基地建设项目、年屠宰3000万羽优质鸡加工厂项目、6万吨家禽食品加工与冷链物流配送项目（一期）。

据公司招股书，2015-2017年，湘佳牧业实现营业收入10.17亿元、10.97亿元和11.54亿元，同期净利润分别为8439.25万元、5193.08万元和6007.08万元。

进取：积极开拓生鲜销售渠道

湘佳牧业的主营业务为种禽繁育，家禽饲养及销售，禽类屠宰加工及销售，饲料、生物肥生产及销售，产品包括活鸡、活鸭及鸡鸭肉冰鲜产品。通过加大开拓冰鲜销售渠道的力度，逐步减小活禽市场消费低迷对公司业绩的影响。

截至2017年末，公司生鲜销售网络拓展到湖南、湖北、重庆、四川、江西、上海、北京等17个省市，已经形成了从上海到成都的长江沿线大中城市的冷链物流配送体系，目前正在开拓从北京到港澳地区的冰鲜冷链物流配送网络，京珠高速大动脉沿线的冰鲜网络布局有望在 2018 年完成。

2015 年公司冰鲜禽肉产品销量为 16,942.47 吨，2016 年公司冰鲜禽肉产品销量已达 25,486.73 吨，2017 年公司冰鲜禽肉产品销量已达 27,834.26 吨。生鲜禽肉的销售额由去年同期的5.82亿元，增加到6.46亿元，增长11%，占比总收入的56%。

据了解，湘佳牧业冰鲜禽肉产品主要客户包括永辉超市、家乐福、欧尚、大润发、沃尔玛、华润万家等大型全球或全国性连锁超市。超市客户销售占比为50.13%。

挑战：疫病为第一风险要素

湘佳牧业将禽类发生疫病的风险列为第一风险要素。其招股书提到，2013年4月的H7N9疫情，造成消费者恐慌，禽类市场价格暴跌，公司销售单价同比下跌 7.79%，活禽毛利率下降到3.63%。

2016年底到2017年上半年，我国部分省市再次出 H7N9疫情，休市潮影响下，销路非常艰难。受此影响，公司2017年上半年公司业绩出现亏损。

人感染H7N9病例（蓝色柱形）与价格行情（折线）变化图

其实，这是国鸡行业普遍遇到的一个难题。因为注重口味追求，活禽销售的存在，国鸡行业相比于蛋鸡、白羽肉鸡的标准化生产而已，生产模式较为落后，长期处于散养。在活禽销售占主要的情况下，流感对消费端带来的恐慌、休市等影响，放大到生产端，这种趋势短时间内难以改变。这也导致国鸡企业盈利的不稳定，甚至有些企业因此而破产。

此外，随着环境中抗生素的增加，散养情况下的环境不可控，农户行为不可控等因素，目前国鸡散养面临的不再是以前的那种干净的自然环境，存在着一些食品安全隐患。

在生鲜上市、环保等多重压力下，规模化、自动化成为新趋势。然而规模化与散养不同，规模化养殖企业对饲养环境、技术、资金投入、经营资质、销售渠道等因素要求较高，存在较高的进入壁垒。这需要加以研究和解决。

无论如何，国鸡行业向着现代化的农业越来越近，禽小六认为，国鸡行业会出现两极分化。相当大的一部分会规模化，主打价格与口味的平衡，走主流消费群体；另一部分会追求极致美味，主打绿色生态养殖，走高端消费。这是好事，也是挑战。

趋势：资本成为国鸡事业的助力

禽小六发现，国鸡行业相比于畜牧业其他分类，如生猪、白羽肉鸡等，上市企业数量较少，借助于资本的力量有所不足。

一方面是由于国鸡行业长期的“公司+农户”的模式，相比较于白羽肉鸡行业，结构上比较分散，财务、股权不集中，标准化、自动化养殖水平受限，上市过程中这方面遇到的阻碍比较大。

另一方面，与生猪行业的“公司+农户”模式却容易上市相比，国鸡企业普遍体量上较小，这也增加了在主板上市的难度，不少企业不得不现在新三板挂牌，然后借此跳到主板上市。

第三，国鸡行业比较脆弱，疫病，尤其是禽流感的风波，带来的影响非常明显。而上市则对盈利有连续三年盈利的要求，这种要求在行业内比较难达到。不乏出现因为亏损导致IPO失败的例子。

但资本的力量是巨大的，带来的发展效应非常明显，逐渐受到行业重视。在近些年上市潮的影响下，行业借助资本力量，转移风险，加快发展的趋势越加明显，将是国鸡事业飞速发展的一大助力。

目前的国鸡主板公司有温氏股份，发了招股书的江苏立华牧业股份有限公司、湘佳牧业，新三板的春茂股份等等。