立华牧业股份有限公司披露半年报，业绩符合预期。非洲猪瘟疫情下禽肉替代效应和季节性消费回升双重作用下，黄羽鸡价格显著提升，上半年公司营业收入36亿，同比增长8.12%，归母净利4.31亿元，同比减少20%；但受益于二季度黄鸡价格高景气，二季度利润环比一季度大幅改善，环比增长303%。

禽产业景气度高位持续，黄羽鸡量价齐升推升未来业绩。供给端产量稳定，公司为黄鸡行业龙头，销量约占我国黄鸡总销量6.5%，上半年公司销售肉鸡1.33亿只，成本相对稳定。我们预计，受非洲猪瘟疫情影响，生猪产能大幅下滑，禽肉作为第二大消费肉类直接享受需求扩容，价格有望维持高位，同时我们预计公司19-20年出栏量预计2.85亿只和3.05亿只，公司有望享受量价齐升。生猪养殖方面，公司执行非常严格的生物安全防控措施，加大淘汰弱苗、降低生产密度，叠加外购种猪运输受限等因素影响，公司种猪存栏减少，预计公司下半年生猪出栏将减少。