昨日沿海豆粕价格2640-2730元/吨一线，稳中跌10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5800-5970元/吨，波动10元/吨。豆粕期货价格低开下跌后逐渐回补跌幅，豆粕成交放量，总成交34.32万吨。豆油期货价格下跌，豆油成交减少。

隔夜CBOT大豆期货价格震荡。投资者对中美第一阶段协议预期略转悲观，昨日盘面榨利有所回升，本周需关注中国买家对大豆的采购情况，如果盘面榨利欠佳，中国买家有可能会放缓对远期美豆的采购以降低政策风险。CBOT大豆11月合约关注859美分/蒲式耳一线支撑力度。若向下突破，CBOT大豆价格可能重回840-860美分/蒲式耳区间内运行。

上周豆粕库存继续增加，推算当周豆粕表观消费量约154万吨，基本符合此前预期。近期国内豆粕需求表现良好，仍然会对豆粕价格形成支撑。由于此前国内大豆及豆粕库存已基本恢复至正常水平，远期盘面榨利快速缩小。不过在中美关系转差的情况下，国内四季度大豆供应将趋于紧张，这将驱动远期盘面榨利再度走扩。因此CBOT大豆价格回落对DCE豆粕价格造成的压力将减轻。DCE豆粕9月合约关注2780-2800元/吨一线的支撑。

逻辑和观点：中美关系或再生变数，若暂停采购美豆，国内四季度大豆供应将趋于紧张，盘面榨利将再度走扩，DCE豆粕下跌压力减轻。国内豆粕需求表现持续良好，同样对豆粕价格形成支撑。在不可预期的因素对价格影响较多的情况下，建议通过牛市看涨价差期权组合布局豆粕多头头寸，以降低多单持仓风险。