8月20日晚间，大北农(3.570, -0.08, -2.19%)（002385.SZ）公布2018年半年报，期内公司营收达90.73亿元，较上年同期增长8.21%，净利润为1.04亿元，较上年同期减少80.18%。此前，受困于二季度猪肉价格下跌，猪肉板块上市公司业绩大幅下滑已成为业内共识。大北农2018年上半年经营活动产生的现金流量净额为-5.97亿元，较上年同期下滑50.84%。

与其他身陷猪周期的猪肉企业相比，大北农主营业务收入主要来源于饲料业务。2018年上半年度，饲料收入占主营业务收入的比重高达85.61%，生猪销售业务收入占主营业务收入的比重为7.55%，种子业务收入占主营业务收入的比重为2.41%，兽药疫苗等动保业务收入占主营业务收入的比重为1.53%。

2018上半年，大北农饲料销量为212.42万吨，同比增长7.62%，其中猪饲料销量占饲料销售总量的83.42%，猪饲料销量同比增长6.26%。受下游养殖行情及豆粕等原料价格上涨影响，公司饲料业务销售毛利下降，饲料整体毛利率下降约3.05%。值得注意的是，由于豆粕等原料价格暴涨，8月14日，大北农等企业宣布豆粕涨价。

今年上半年，国内生猪市场行情整体持续低迷，销售价格下跌幅度较大。大北农生猪出栏58.66万头，同比增长131.03%，生猪销售收入同比增长69.37%，但成本同比增长145.76%，造成养猪业务亏损较大。

财富证券报告表示：2018年上半年全国生猪均价约12.10元/公斤，同比下滑约24%；其中2018第二季度全国生猪均价仅10.9元/公斤，同比下滑25%，造成大北农上半年生猪养殖业务亏损约1.6亿元，因而拖累公司整体业绩。

公司方面称，未来若生猪销售价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度，则公司存在养猪业务的业绩及对联营的养猪公司确认的投资收益继续下降的风险。从销售区域来看，华东地区占大北农营收比达29.33%，中南地区占比最高位32.40%，华北区域占比达到12.32%。

股权质押方面，公司实际控制人及公司董事长邵根伙持股比例达41.25%，持股数为17.50亿股，质押17.436亿股，质押比例达到99.61%；公司第二大股东邱玉文持股3.64%，持股数1.544亿股，质押1.057亿股，质押比例达68.45%；公司第四大股东赵雁青持股比例1.94%，持股数8232万股，质押1705万股，质押比例达20.71%。

2018年7月4日，大北农公布员工持股计划草案，拟筹集资金总额上限10亿元回购公司股份，截至目前已实施回购金额1.2亿元，股票源于大宗交易或协议转让方式受让公司实际控制人邵根伙出让的公司股票、二级市场购买等。财富证券报告认为，目前市场对于大北农大股东股权质押比例偏高风险存在一定的担忧。此举一方面体现了公司长期发展信心，另一方面，通过受让公司实际控制人的股票，有助于大股东减少股票质押比例，降低质押股票平仓风险。

据悉，此次员工持股计划将会使大股东股票质押率下降到80%左右，并预计在8月中旬完成。公司在互动交易平台上多次表示，公司正在采取多种措施，降低股权质押比例。

此外，8月20日晚间，大北农预计2018年1-9月归属上市公司股东的净利润4197.45万至2.94亿，同比变动-95.00%至-65.00%，公司认为受猪价行情影响，公司养猪业务的亏损将增加；公司饲料业务销量增幅同比将放缓，毛利水平率同比将下降；公司限制性股票激励费用较高，对本期业绩影响较大。

8月以来，辽宁沈阳，河南郑州，江苏省连云港(3.390, 0.01, 0.30%)三地接连发生非洲猪瘟疫情，导致双汇发展(22.370, -0.03, -0.13%)（000895.SZ）一度跌停，几家大型企业均发表声明表示会采取措施防范疫情，此次非洲猪瘟疫情是否会对刚刚稍有起色的猪肉价格造成影响，目前相关业内人士均表示尚无法确定，但除了上市公司股价出现下跌外，生猪价格可能会出现一定的回落成为业内共识。

截至8月20日，大北农股价报3.65元/股，下跌1.35%。接连下跌的股价下，控股股东高比例的股权质押，是否会带来平仓压力，将成为市场关注的焦点之一。