2020年6月22日，作为第一批在创业板注册制改革被受理IPO申请的公司之一，益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(下称“益海嘉里”)尤为让外界关注。
除了“金龙鱼”这款家喻户晓的产品外，益海嘉里预计138.7亿元的募资额也引得市场侧目。最新招股书显示，益海嘉里此次所募资金主要用于厨房食品综合项目，食用油项目和面粉项目。综合项目包括兰州新区粮油食品加工基地项目(一期)、益海嘉里集团粮油深加工项目、乐清湾港区益海嘉里粮油加工港口综合项目等。
资本邦了解到，这并非益海嘉里第一次试图冲击IPO。早在2009年，益海嘉里就对外明确，希望从母公司丰益国际分拆谋求独立上市，彼时上市地点的选择是在香港，计划融资金额为30亿至40亿美元。不过由于外部经济环境的变化，该港股上市计划随之搁浅。
2017年，丰益国际再度宣布对中国业务的重组，并筹划将中国业务板块分拆上市的相关准备工作。这也是益海嘉里第二次传出冲击IPO的消息。2019年7月12日益海嘉里终于首次递交A股创业板IPO申请。
【益海嘉里：专注中国内地市场】
招股书显示，益海嘉里是新加坡上市公司丰益国际的中国子公司，专注于深耕中国市场。丰益国际主要业务所在的东南亚地区以棕榈(5114, -4.00, -0.08%)油为主;益海嘉里主要专注于大豆(4708, -46.00, -0.97%)油、菜籽油为主的中国境内市场。
具体来看，益海嘉里自称是国内最大的农产品和食品加工企业之一，主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售，专注于厨房食品领域。公司通过多个事业部及分布在全国各地的下属工厂开展生产经营活动。
需要补充的是，益海嘉里关联公司丰益国际间接控股主体公司还分别持有山东鲁花浓香花生油有限公司、莱阳鲁花浓香花生油有限公司各自49%股份，及中粮黄海粮油工业(山东)有限公司控股股东45%股份，均未有控股权。
根据尼尔森数据，报告期内，公司在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额排名第一。公司在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。此外，公司积极开发新产品，目前在挂面、调味品、日化用品等细分产品领域也取得了长足的进步。
本次发行上市后，新加坡上市公司丰益国际持有的益海嘉里股份预计不少于80%。招股书显示，本次公开发行股票前，公司控股股东Bathos Company Limited持有的公司股份占公司发行前股份比例为99.99%。假定按54,215.9154万股发行，公司控股股东本次发行后的持股比例将降至89.99%，仍居于绝对控制地位。
图片来源：益海嘉里2020年6月招股书资本邦获悉，Bathos及其控股子公司主要从事投资控股及提供财务和运营管理服务，在中国境内未控制其他粮油企业，与公司不存在同业竞争。丰益国际为新加坡上市公司，依次通过WCL控股、丰益中国、丰益中国(百慕达)间接持有Bathos100%权益。截至2019年12月31日，除公司外，WCL控股、丰益中国及丰益中国(百慕达)控制的其他中国境内企业主要从事房地产开发相关业务，不存在与公司同业竞争的情况。
【业绩增速放缓，毛利率徘徊约10%，警惕疫情影响】
招股书显示，2017年、2018年及2019年，公司营业收入分别为1,507.66亿元、1,670.74亿元和1,707.43亿元，2018年和2019年增长率分别为10.82%、2.20%，营收增速放缓;实现净利润分别为52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元，盈利增速放缓;同期对应的归属于母公司所有者的净利润分别是50.01亿元、51.28亿元、54.08亿元。
图片来源：益海嘉里2020年6月招股书不过，扣除非经常性损益后，益海嘉里归属于母公司所有者的净利润却分别只有7.36亿元、42.15亿元、44.78亿元。
报告期内，公司综合毛利率分别为8.42%、10.21%及11.40%;主营业务毛利率分别是8.32%、10.13%、11.29%，始终低位徘徊。
2017年末、2018年末和2019年末，益海嘉里的货币资金余额分别是3,894,167万元、6,605,368万元和6,461,197万元，占各期末流动资产总额的比重分别为41.85%、53.53%和55.69%。公司的货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金。
招股书显示，益海嘉里本次发行选择《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中2.1.2条中第(一)项标准：“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”作为创业板上市标准。2018年、2019年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为421,538万元和447,752万元，最近两年净利润均为正且累计净利润为869,290万元，符合上述条件。
不过，益海嘉里坦言，新型冠状病毒疫情于2020年初大规模爆发以来，疫情对包括湖北省在内的部分省市和部分行业、企业生产经营以及宏观经济运行造成一定影响，对公司日常经营亦有所影响——
——从销售产品渠道来看，餐饮渠道产品的销量可能会有所下滑，但同时家庭消费的小包装产品销量会有所增长，考虑到公司主要产品是重要民生保障物资，预计疫情对公司下游销售的负面影响有限。
——从采购来看，公司原材料中大豆、棕榈油主要采购自境外，考虑到全球疫情发展的不确定性，不排除未来境外采购会受新冠疫情影响。综上，最终影响程度将取决于全球疫情防控的情况、持续时间以及各项调控政策的实施，如果未来疫情防控工作未能得到有效控制，有可能对公司的生产经营带来不利影响。